中国私募基金报告

夏斌，博士生导师，1951年生，国内著名的金融专家。夏斌2002年9月调任国务院发展研究中心金融研究所所长，之前任人民银行非银行司司长，负责中国有问题金融机构危机处理和全国信托投资公司的整顿工作。曾任深圳证券交易所总经理，期间，把地方性交易所创办成全国性交易所，是中国金融、股票市场的开拓者之一。90年代初还曾任中国证监会交易部主任、信息部主任。目前兼任中国金融学会常务理事、《银行家》杂志主编、北京市政府金融顾问等职，有关银行、基金管理公司的独立董事。

导 论
一、本书背景
二、研究方法
三、逻辑框架和章节安排
四、尚需进一步研究的叫题
第一章 私募基金释义
第一节 关于信托的一些基本概念
第二节 基金与投资基金
一、基金
二、投资基金
三、工具·组织·制度
四、投资基金是一种新的资金融通制度
五、投资基金本质上体现着信托关系，是信托业务发展的新层次
六、投资基金制度设计的简短评价
第三节 私募基金释义
第二章
第一节 成本收益分析
第二节 私募基金的产生和发展
第三章 国内外私募基金的动作模式分析
第一节 国内外私募基金发展的概况
第二节 私募基金的动作模式
第三节 风险投资基金
第四节 对冲基金
第五节 私募基金有效动作的条件
第四节 有关私募基金的法律和监管
第一节 国外及国内港（特区）台（地区）私募基金的相关法律
第二节 有关私募基金的监管框架
第三节 公募基金与私募基金监管比较
第五章 中国私募基金现状分析
第一节 中国私募证券投资基金的现状分析
第二节 中国风险投资基金的现状分析
第三节 中国私募基金的发展过程
第六章 中国私募基金产生的必然性
第一节 中国私募基金供需分析
第二节 中国私募基金产生的制度分析
第七章 中国私募基金的阶段性特征
第八章 中国私募基金的监管框架
参考文献
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如果一种制度能被市场广泛接受而成为市场中各种各样制度中的一种，那么，它一定是为市场参与者，或者至少是市场中的某一类主体，降低了成本或提高了收益，而同时，这种组织制度能较好地解决本身所存在的委托一代理问题。投资基金正是这种比较成功的制度。投资基金通过规模运营，减少了交易费用和信息搜寻费用。同时，又通过专家理财提高了收益，通过组合投资分散了风险。因此，投资基金对一般投资者而言，是既降低了成本，又提高了风险收益。投资基金又很好地解决了委托一代理问题。委托一代理问题所带来的问题主要是道德风险和逆向选择问题。道德风险一般通过激励与监督两种手段来克服。从激励角度看，投资基金通过要求基金经理认购一定比例的基金份额，并在基金存续期间持有的基金份额不得低于某一比例来实现与基金经理人分担风险，使基金经理人的利益与基金收益挂钩。从监督的角度看，有独立董事、托管人制度对基金经理人的业绩测度考核等手段。逆向选择则需要投资者通过信息收集来评判基金经理人的实际水平。同时，还通过随时公布基金经理人的业绩以使投资行随时可以重新作出选择。各国对信息披露的严格要求，就是为了使上述机制充分发挥作用。
但是，在投资基金的委托一代理关系中，基金投资者比基金经理人处于一个更不利的地位。首先，投资基金是一种要式契约，即每个投资信托契约的内容与形式都是先由基金发起人制订后，再向投资者公布，投资者只有两种选择：要么完全接受，要么不接受，而不存在讨价还价的不断协商的过程。其次，对于基金投资者来说，他一般无法准确了解基金经理人的素质，无法在基金契约中主动地、准确地写出对基金经理人工作努力程度的规定(即使写进去，也难以观察)。因此，有必要产生一种新的投资基金制度，能使投资者与基金经理人进行充分的协商，同时，能使基金经理人的激励内化，这就是私募基金产生的最初动因。在我国，投资基金的准入条件过严(最近，证监会有放宽投资基金准人条件的意向)，导致了投资基金的垄断性；基金管理公司或基金管理人与作为发起人的证券公司和信托投资公司有着千丝万缕的联系。而且，我国想通过基金托管人对基金管理人形成制约的安排是不切合实际的。除此之外，我国的投资基金有一定的信息披露，但还不明确和充分。因此，就更有可能和必要产生私募基金以解决以上问题。

风险资本，更准确地应称为创业资本，其本质内涵是以资本支持和经营管理服务来培育和辅导企业创业与发展。美 ……