金融计量学(经济新学科讲义)

本讲义的深浅程度介于中级经济计量学与高级经济计量学之间，其先修课程应该包括：中级以上的宏观经济学、银行货币学、证券投资分析或投资学，还有一些基本的数学课程，例如微积分、线性代数、概率统计等。本书本来也想稍微介绍一些20世纪80年代已来的最新研究成果，但囿于篇幅，只能先介绍一些基础性的东西。但愿能起到抛砖引五的作用，使读者占开卷有益之先。

周爱民，1961年3月生． 分别于1983年、]986年在南开 大学数学系获得理学学士与硕 士学位，1989年在南开大学国 际经济研究所获得经济学博士 学位。2001年美国堪萨斯大学 经济系访问学者，现为南开大 学金融学系副教授。研究方向： 金融王程及计量经济学。先后为博士生开设过：高级微观经 济学，高级计量经济学，高级宏 观经济学，金融经济学和现代 金融理论导读等课程．为硕士生开设过：证券投资分析，金融工程，中级微观经济学，计量经济学等课程。曾经出版专著6部、译著4部：论文几十篇(其 中核心刊物论文15篇)；参加科研课题10余项(国家级课题2 项、省部级课题5项)。多次获 国家级和省级科研奖。

本讲义的深浅程度介于中级经济计量学与高级经济计量学之间，其先修课程应该包括：中级以上的宏观经济学、银行货币学、证券投资分析或投资学，还有一些基本的数学课程，例如微积分、线性代数、概率统计等。本书本来也想稍微介绍一些20世纪80年代已来的最新研究成果，但囿于篇幅，只能先介绍一些基础性的东西。但愿能起到抛砖引五的作用，使读者占开卷有益之先。

第一章 金融计量学与经济计量
学……………………………(1)
第一节 经济计量学的创始人
………………………………(1)
第二节 经济计量学的系统论
述者和先驱…………………(4)
第三节 1970年以前的经济计
量学…………………………(8)
第四节 1970年以后的经济计
量学…………………………(11)
第五节 经济计量学与金融学
的交叉………………………(14)
阅读材料一：概率分布之间的
关系……………………………(2
6)
第二章 一元线性回归模型……
………………………………(32)
第一节 引言…………………
………………………………(32)
第二节 一元线性回归模型的
参数估计……………………(34)
第三节 回归参数估计值的特
性…………………………(38)
第四节 回归模型的假设检验
……………………………(43)
第五节 模型预测与置信区间
…………………………(48)
阅读材料二：模型总体的差异
性检验…………………………(5
6)
第三章 股市有效性一一理论与
实证…………………………(65)
第一节 有效市场假定EMI-{
………………………………(65)
第二节 随机的就是不可预测
的吗?
………………………(71)
第三节 股市指数的动态自回
归……………………………(80)
第四节 对自回归模型残差的
分布检验……………………(90)
阅读材料三：随机游程统计量
检验EMI-I
…………………(100)
第四章 多元线性回归模型……
………………………………(112
)
第一节 多元线性回归模型的
参数估计……………………(112
)
第二节 多元线性回归参数估
计值的特性…………………(116
)
第三节 多元线性回归模型的
假设检验……………………(119
)
第四节 多元线性回归模型的
预测…………………………(124
)
阅读材料四：证券投资的系统
风险度量……………………(131
)
第五章 多元线性回归模型的应
用……………………………(147
)
第一节 股市有效性的进一步
讨论…………………………(147
)
第二节 动态过拟合F统计量
检验股市有效性…………(151)
第三节 理性股市的“大道定
理”……………………………(1
59)
第四节 理性股市的动态模拟
及性质………………………(162
)
阅读材料五：2003年不同板块
的股票定价模型……………(166
)
第六章 相关性与滞后分布模型
的讨论………………………(178
)
第一节 简单相关系数………
………………………………(178
)
第二节 偏相关系数与复相关
系数…………………………(181
)
第三节 相关比和相关指数…
………………………………(184
)
第四节 吉尼系数与等级相关
比……………………………(189
)
第五节 滞后分布模型与过度
拟合…………………………(195
)
第六节 滞后分布模型的估计
与变换………………………(197
)
阅读材料六：吉尼系数度量市
盈率的差异…………………(203
)
第七章 多重共线性的讨论……
………………………………(211
)
第一节 一般性讨论……………
……………………………(211)
第二节 多重共线性可能产生的
后果．……………………(213)
第三节 多重共线性的检验方法
……………………………(217)
第四节 多重共线性的修正方法
……………………………(221)
阅读材料七：逐步回归法的实例
……………………………(228)
第八章 异方差性的讨论………
………………………………(241
)
第一节 随机误差项的异方差
性……………………………(241
)
第二节 异方差性可能产生的
后果…………………………(243
)
第三节 异方差性的检验方法
………………………………(247
)
第四节 异方差性的修正方法
………………………………(254
)
阅读材料八：最小描述长度原
理检验EMH ………………(257)
第九章 序列相关性的讨论……
………………………………(276
)
第一节 序列相关的性质……
……………………………(276)
第二节 序列相关性可能产生
的后果………………………(282
)
第三节 序列相关性的检验方
法……………………………(286
)
第四节 异方差性的修正方法
………………………………(293
)
阅读材料九：上证指数一阶自
回归的序列相关检验．……(307
)
第十章 联立方程组的识别……
………………………………(313
)
第一节 联立方程组的变量与
模型形式……………………(313
)
第二节 联立方程组的识别与
识别约束……………………(318
)
第三节 结构式模型的识别条
件……………………………(322
)
第四节 简约式模型的识别条
件……………………………(328
)
阅读材料十：联立方程组的实
际估计………………………(333
)
第十一章 联立方程组的估计…
………………………………(346
)
第一节 关于联立方程组估计
的讨论………………………(346
)
第二节 工具变量法与间接最
小二乘法……………………(350
)
第三节 两阶段最小二乘法…
………………………………(356
)
第四节 三阶段最小二乘法…
………………………………(364
)
第五节 最大似然估计法……
………………………………(370
)
第六节 是一类估计法………
………………………………(380
)
阅读材料十一：关于矩阵与向
量的求导法则………………(386
)
第十二章 微观结构的价格泡沫
度量…………………………(390
)
第一节 价格泡沫的理论含义
………………………………(390
)
第二节 股市价格泡沫的短期
性与应对策略………………(395
)
第三节 经典的价格泡沫检验
方法…………………………(400
)
第四节 股市价格泡沫检验方
法进一步讨论………………(408
)
阅读材料十二：风险价值量评
估指标的新发展……………(414
)
第十三章 协整理论与条件异方
差模型………………………(430
)
第一节 协整理论的诞生与发
展……………………………(430
)
第二节 单整性及其检验……
………………………………(432
)
第三节 协整理论……………
………………………………(437
)
第四节 向量的协整与误差修
正模型………………………(441
)
阅读材料十三：条件异方差模
型……………………………(448
)
附表1：标准正态分布临界值…
………………………………(463
)
附表2：z分布临界值……………
……………………………(464)
附表3：x’分布临界值…………
………………………………(465
)
附表4(1)：5％置信度下的F分布
临界值……………………(466)
附表4(2)：1％置信度下的F分布
临界值……………………(470)
附表5(1)：5％置信度下的Dw临
界值………………………(474)
附表5(2)：1％置信度下的DW临
界值………………………(475)
附表6：冯诺曼比临界值………
………………………………(476
)
附表7(1)：DF统计量的临界值…
……………………………(477)
附表7(2)：ADF(丁(卢一1))统计
量的临界值
………………(478)

第一节 经济计量学的创始人

1930年，有一位年轻的经济学家从欧
洲的北部挪威越过大西 洋，万里迢迢
地跑到了美国。谁都没有料到40年后
他能以经济计量 学创始人的身份而荣
膺诺贝尔经济学大奖，他就是来自斯
堪的那维 亚的拉格纳。安东基特。弗
里希(Ragnar Anton Kittil Frisch，
1895— 1973)。
1895年出生的弗
里希，是一位金银首饰匠的儿子。当
他经过几 年的学徒生活终于在1920年
拿到了金匠执照的时候，确实曾经冒
出 过于承父业的想法。但学徒期间在
大学里半工半读的经历使他多了 一项
生活的选择，他得慎重对待。


1919年。24岁的弗里希毕业于挪
威的奥斯陆大学，取得了文学 (经济
学)学士学位。此后的四年里，他一边
工作，一边四处游学。到 过法国、德
国、英国、美国和意大利，到处进修
一些感兴趣的经济学和 数学课程。他
在法国学习数学课程时接触到了统计
学，深深地为数 理统计理论中那些处
理数据的方法所吸引。 1926年，弗
里希开始回母校任教，一千就是39年
。在他35岁 时，他参与了美国学术界
的一件盛事，就是倡议成立经济计量
学会， 当时他已受聘担任了奥斯陆大
学的经济学教授和经济研究所的所 长
。他发现在一战之后经济学研究的中
心已经明显出现了向美国转 移的趋势
，欧洲大陆虽然有着很好的传统，但
学术界固步自封的苗头 已经开始蔓延
。有不少人们开始觉得经济学在各个
领域里都已经取 得了很大的成绩，似
乎已经没有什么值得一做的研究了。

但弗里希并不这样认为。特别
是1926—1929年间，弗里希曾经 到美
国做过三年的洛克菲勒短期访问学者
。他恰好有机会结识了当 时名气如日
中天的欧文费雪(I，ring Fishei)。
那次碰面时彼此交谈 的时间并不很长
，但弗里希适时地向费雪做出丫一个
倡议。即：能否 成立一个专门的讨论
班来研究一下如何使用统计方法来检
验以往数 理经济学所推导出的那些理
论成果，以推动数理经济理论的研究
向 更实用的方向发展。

这一提议马上得到了费雪的大力
赞赏和支持。他建议弗里希放 手去干
这件事情，并表示愿意为这件事募集
一笔资金。当时的欧文 费雪正同时担
任着美国经济学学会和统计学会的会
长，这个提议只 是印证了他的一个初
步想法，他也想找到这两个学科的某
个交叉点， 只是一时还没有精力顾及
到这件事，也没有物色到去做这件事
的合 适人选。

弗里希的学历和才识贏得了他的
信任，而这的确不仅仅是弗里 希的运
气。曾有权 ……