投资银行理论与实务新经济时代经管教程

本教材反映了投资银行领域出现的新理论、新观点和新现象；力求在体系上有所创新，在内容上尽力完美，在层次上大胆提升，以适应21世纪对人才培养的要求。
本教材全面系统地介绍了投资银行理论与实务这门课程应有的基本理论和基本知识，重点介绍投资银行实务，并增加了一些新的内容，如金融工程、资产证券化、风险投资运营等。
本教材观点明确、内容充实、条理清楚、逻辑性强。为便于教学，每章后面附有思考题，某些重要章节后面附有案例。

书摘
3．1债券的发行
债券的发行与股票类似，不同之处主要有发行合同书和债券评级两个方面。同时，由于债券是有期限的，因而其一级市场多了一个偿还环节。
3．1．1发行合同书（Indenture）
发行合同书也称信托契据（Trust Deed），是说明公司债券持有人和发行债券公司双方权益的法律文件，由受托管理人（Trustee，通常是银行）代表债券持有人利益监督合同书中各条款的履行。
债券发行合同书一般很长，其中各种限制性条款占很大篇幅。对于有限责任公司来说，一旦资不抵债而发生违约时，债权人的利益会受损害，这些限制性条款就是用来设法保护债权人利益的，它一般可分成否定性条款（Negative Covenants）和肯定性条款（Positive Cenants）。
（1）否定性条款。否定性条款是指不允许或限制股东做某些事情的规定。最一般的限制性条款是有关债券清偿的条款，例如利息和偿还基金的支付，只要公司不能按期支付利息或偿还基金，债券持有人有权要求发行公司立即偿还全部债务。
典型的限制性条款包括对追加债务、分红派息、营运资金水平与债务比率、使用固定资产抵押、变卖或购置固定资产、租赁、工资以及投资方向等都可能作出不同程度的限制。这些限制实际上是对发行公司设置某些最高限。
有些债券还包括所谓“交义违约”（Cross Defauh）条款，该条款规定，对于有多笔债务的公司，只要对其中一笔违约，则认为公司对全部债务违约。
（2）肯定性条款。肯定性条款是指对发行公司应该履行某些责任的规定，如要求营运资金、权益资本达到一定水平以上。这些肯定性条款可以理解为对发行公司设置某些最低限。
无论是肯定性条款还是否定性条款，公司都必须严格遵守，否则可能导致“违约”。但在违约的情况下，债权人并不总是急于追回全部债务，一般情况下会设法由债券受托管理人找出变通办法，要求公司改善经营管理，迫使公司破产清算一般是债权人的最后手段，因为破产清算对于债权人通常并不是最有利的。
3．1．2债券评级
债券违约风险的大小与投资者的利益密切相关，也直接影响着发行者的筹资能力和成本。为了较客观地估计不同债券的违约风险，通常需要由中介机构进行评级。但评级是否具有权威性则取决于评级机构。目前最著名的两大评估机构是标准普尔（Standard＆Pooes）公司和穆迪（Moody's）投资者服务公司，前者的评级标准见表2-1。
3．1．3债券的偿还<
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