国际财务管理（第五版）

经济全球化的影子在大小公司的财务报告里随处可见。这种趋势的发展源于跨国壁垒的减少，最近在东欧和一些拉美国家以及太平洋地区都呈现出了这种趋势。由于市场更加国际一体化，国外市场对公司绩效的影响日益加大，因此，学习国际财务管理对企业的成功更加至关重要。本书首先介绍了国际环境背景，而后从公司角度重点进行管理分析。

著者：杰费.马杜拉，佛罗里达大西洋大学太阳信托银行财务学教授，编著过多本教材，其中包括本书。他在国际金融方面的研究成果已经在多家杂志发表，包括《财务与定量分析》、《货币、信贷与银行业》《银行业与金融》、《国际货币与金融》《应用财务经济学》、《财务研究》、《跨国财务管理》以及《全球金融》等杂志。他曾因在教学及科研上的杰出表现而多次获奖。他还担任多家国际银行、证券公司以及跨国公司的顾问，是美国东部金融协会及南部金融协会理事，也是南部金融协会会长。
译者：杨淑娥，女，汉族，西安交通大学会计学院教授，博士生导师，财务系主任。兼任中国成本研究会理事，陕西财务成本研究会副会长，陕西省会计学会、西安总会计师协会、西安市软科学学会常务理事，西安市会计学会顾问。1999年起被聘为《会计研究》、《中国注册会计师》等特约编辑、陕西省企业效绩评价咨询组专家成员、西安市社会科学院特约研究员。

经济全球化的影子在大小公司的财务报告里随处可见。这种趋势的发展源于跨国壁垒的减少，最近在东欧和一些拉美国家以及太平洋地区都呈现出了这种趋势。由于市场更加国际一体化，国外市场对公司绩效的影响日益加大，因此，学习国际财务管理对企业的成功更加至关重要。本书首先介绍了国际环境背景，而后从公司角度重点进行管理分析。

第1篇：国际财务环境
第2篇：汇率行为
第3篇；汇率风险管理
第4篇：短期资产和短期负俩管理
第5篇；长期资产与长期负债管理

书摘
6．4．3 间接干预
美联储能通过影响决定美元币值的因素间接地影响美元币值。例如，美联储能通过增加美国的货币供应来降低利率<假设通胀预期不受影响)。美元利率降低可促使外国投资者不再投资于美国债券，因而可以对美元产生下滑压力。为了促使美元币值回升，美联储能够通过减少货币供应来提高利率。在外汇市场中这种与直接干预相伴随的战略已经得到了普遍采用。
这里有一个外汇市场是如何对联邦政府的间接影响做出反应的例子。1987年6月2日，保罗·沃尔克(Paul Volcker)宣布辞去美联储主席一职。而沃尔克以他治理通货膨胀的功绩而著名。市场人士预计美国将出现较高的通货膨胀率，因此他的辞职有可能使美元走软。这些预期导致外汇市场美元的大抛售，并立即引起美元币值下跌。
巴滕(Batten)和托顿(Tlornton)的研究发现美联储贴现率的某些变化在外汇市场上会引起重大反响。这就意味着外汇市场参与者应当分析美联储的行动，以预测这些行动将如何影响那些影响汇率的经济变量(如市场利率)。就像市场参与者掌握直接干预一样，他们也应当掌握间接干预的情况。
6.5 汇率目标区
近年来，由于主要货币的大幅动荡，许多经济学家已对目前的汇率体系提出了严厉的批评。有人建议对这些货币实行目标区，制定中心汇率，及围绕该汇率的具体变动幅度(类似于汇率机制的结构)。比如，马克与美元的汇率可以有一个0．50美元的中心汇率，变动幅度为该汇率加减6％，即上限是0．53美元，下限是0．47美元。这一目标区与固定汇率制所采用的界限相似，但目标区制度允许的变动范围可能更大。目标区制度的拥护者建议通过减小汇率的波动稳定国际贸易格局。
但在实行目标区制度时还有一些麻烦的问题。首先，每个国家应制定什么样的中心汇率?其次，目标区的范围多大才好?理想的目标区应允许汇率根据经济要素进行调整，并且不会弓I起国际贸易的大幅动荡和金融市场的恐慌。
有些国家的政府对什么是合适的中心汇率观点不同。比如美国政府可能宁愿使规定的日元的中心汇率比市场汇率更高些，以减小美国与日本的贸易赤字。然而，日本政府可能宁愿使日元币值更低些。另外，有些政府可能宁愿使自己的目标区比别国的大些。
如果实行目标区，政府将实施干预以维持其货币的汇率在目标区之内。如果该区域足够宽，政府的干预几乎就没有必要；而这个宽范围的目标区域可能正如今天一样和汇率制度相似。只有当货币币值波动到心理
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