话说企业家精神金融制度与制度创新

    本书包括走近“新经济”：经济学家的思考，国家力量与民间力量：我们知道些什么，古典经济学、企业理论和企业家精神的思想问题等内容。

张军，1963年生。经济学博士。现任复旦大学经济学系教授，博士生导师，复旦大学中国经济研究中心主任，复旦大学新政治经济学研究中心副主任，上海外国经济学说研究会常务理事、秘书长，兼任上海市企业发展研究所所长，《世界经济文汇》主编，北京天则经济研究所兼职研究员，香港大学商学院客座教授，安徽大学兼职教授，华东理工大学兼职教授、陕西财经学院客座教授和南京经济学院客座教授等。还担任《中国社会科学季刊》、《经济学季刊》（CCER）等多个全国学术刊物的学术编委和丛书的主编或副主编。

本书所涉及的是一个对所有关注我们的经济和社会前途的人都非常重要的问题。作者用一种轻松的“谈话”方式来讨论企业家精神的发现机制和制度创新，使读者能够在一种轻松的阅读中获得对于企业家精神、金融制度和制度创新的全面认识。是一本短小精悍的有益读本。

1 作者的话
2 走近“新经济”：经济学家的思考
2．1 “硅谷”幻想曲
2．2 IT经济与“盖茨时代”的崛起
2．3 风险资本与风险资本家——投资家的链接
2．4 纳斯达克和股票期权
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书摘
说起来似乎有些奇怪，因为融资始终是一个企业生存和发展非常重要的问题之一。所以在今天的经济里，再谈论融资问题似乎只能重复历史的经验。这话丝毫未错。在我们面对高楼林立的纽约金融区、伦敦金融城、香港的中环或上海的陆家嘴的时候，我们看到的是大银行、大券商和历史悠久的证券交易所，它们代表了融资问题的恒长性，也同时代表着对融资问题的制度创新的漫长历史。对IT产业的发展，融资问题将变得更加棘手，因为这个产业包含的风险更大，不确定性更严重。特别是，IT产业的发展依赖了民间的力量，依赖了知识的增长和分布变化，使它的发展更具民间性。在这种情况下，融资问题再次面临制度的创新。现在我们知道，这个制度创新就是“创业资本”或“风险资本”(venture capitals，VCs)的出现和由此发展起来的风险资本家一投资家的链接方式。当然，还有我们后面要谈到的创业板股票市场的崛起。
据称，最早组织风险投资的是哈佛大学商学院的几个教授，他们于1946年成立的“美国研究与开发公司”(AR&D)可以说是第一家投资于初创期企业的基金。深圳证券交易所综合研究所的匡晓明在《创业投资制度分析》的研究报告中对20世纪50年代以来美国的风险资本及其发展作了描述。按照他的报告，50年代起，美国政府着力引导有创业精神的企业家开办风险企业，其直接结果就是到70年代初期美国已经在民间风险投资的推动下基本完成了半导体技术的产业化。但是，由于1969年美国政府公布长期投资盈利最高税率由28％提高到49％，1974年又禁止退休基金投资于风险较大的企业，使风险投资迅速下降。后来，美国政府分别于1978年和1981年两次降低长期投资盈利最高税率，最后把税率由1969年的49％降到20％，并解除禁止退休基金投资风险企业的禁令，导致风险投资再度迅速上升，此时的风险投资才真正成为一个独立的行业，进入高速发展时期。
美国在1996年时已有675家风险投资公司，到1999年，投资机构家数为992家，3年间增长了47％。投资笔数和金额的增长则更为迅速，1995—1999年短短的4年时间里，投资笔数从1166笔增加到2969笔，增长了2．55倍，而投资金额更是惊人地增长了5．81倍，平均投资金额达1230万美元。最新统计显示，2000年一季度美国风险投资机构向1557家企业投入了227亿美元，其中171亿(也就是超过75％)投向了互联网相关企业。
与美国类似，在欧洲一些国家也开始发展风险投资，大多数政府都致力于促进中小企业伪发展并取得了长足进
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