投资精灵

    本书内容包括第一篇：升级；第二篇：重组；第三篇：市场；第四篇：基金；第五篇：杂说；第六篇：庄股。

股市形势瞬息万变，故本书的写作都十分“现在时”，一些老生常谈的技术指标等文章一概没有选入本书，以突出一个“变”字；本书另一个特点是具有前瞻性，书中对于市场如何演化、庄家作庄的手法会如何进步等问题探讨甚多。

    严仁明，生于上海海边的一个小镇——书院，为了不辜负这个书卷味很浓的养育之地，一直勤奋读书，不敢有丝毫懈怠。80年代末，中国人民大学经济数学及国际金融双学位毕业，曾游学日本、新加坡等地，直至上海财经大学经济学博士。 现任职于上海某证券公司，是上海有线电视台“今日股市”栏目特邀佳宾，并被评为2000年最受欢迎的证券分析师。 身在股市中，心在山水间，可谓形神分离，物我两忘，著《股市偏方》、《投资精灵》献给有缘的朋友。

前言 第一篇 升级 绪言 令狐说升级 …… 第二篇 重组 绪言 令狐说重组 …… 第三篇 市场 绪言 令狐说市场 …… 第四篇 基金 绪言 令狐说基金 …… 第五篇 杂说 绪言 令狐杂说 …… 第六篇 庄股 绪言 令狐说庄股 …… 附录：我国网络经济的价值考察及发展趋势 后记

书摘
第4节 关怀ST、PT
记得令狐大夫在读小学时是学校里出了名的“坏学生”，整天摸鱼捉虾逃课捣蛋，老师同学乃至家长均觉头大，整个小学生活留给我的记忆几乎就是不断的罚站、批评和补课。
中国的证券市场可谓年轻，十年的发展历程充其量也只到小学二三年级的水平，作为证券市场的主体之一的上市公司，也只是一个小学二三年级的孩子。有些上市公司不争气，期中考试亮红灯——预亏，也有些老是亏，以至于戴上一顶ST、PT的帽子罚站。我们的投资者就像家长，面对ST、PT个股总是爱恨交加，感情十分复杂。至于我们从事证券研究的人士更多地像班主任或任课老师，激烈一些的已经在讨论ST、PT个股的退出机制；温和一些的关注于债转股、兼并重组等方案。证监会或更高的管理层就像证券小学的校长、教导主任，推进证券业的市场化是当务之急，上市公司资产重组的市场化政策也正源源不断的推出，如进行重大资产重组的上市公司可由股东大会决策，不用再报有关部门批准；重组后具备竞争力，可以增发新股等。于是ST、PT个股最近一段时间连续飚升，PT个股5％涨停板上拿不到货。投机家的微笑和批评家的指责同时出现。那么如何看待政策上的这种“关怀”，以何种视角和标准来评判ST、PT板块的市场化进程，这需要我们认真的思考。
市场化的进程本身就是一个优化资源配置，降低交易成本，提高市场效率的重大举措。对于重组类个股的政策“关怀”(特别有利于ST、PT个股的“起死回生”)，我们应该用历史的辩证法来看待。首先，证券市场的发展并不是一朝一夕的事，中国的证券市场从一开始就带有浓重的计划经济色彩，参与到市场中的上市公司自然也无法摆脱“计划”的色彩。但随着中国经济市场化的进程，一些计划经济模式下的上市公司不适合经济的发展而陷入亏损的泥潭是不可避免的，并由此戴上了ST、PT的帽子也属必然。在市场化的进程中，政策一卜给予“关怀”当属正常，关键是政策的关怀(这可从政策条文的字里行间领悟到)给予这些上市公司一次“重新做人”的机会。就像小学生犯错、罚站之后的补课，而不是立马决定开除学籍，扫地出门。这是发展历史观的道理。其次，证券市场是不是不需要合理的退出机制，答案当然不是。资源的有限性决定了只有最好的最有成长性的上市公司才有机会得到最优的资源配置，大量连年亏损的上市公司存在于这个市场并时不时地被“追捧”一下，实属不正常。一个合理、有效、低成本的退出
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