巴菲特怎样选择成长股

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本书介绍关于巴菲特的故事人们讲了很多很多，但其实很少有人去系统讨论他那传奇般的投资技术——他的目光投向哪里？他在寻找什么？是什么信号在告诉他该买进了？ 这本书讲述投资者应该如何沿着巴菲特的足迹，去发现那些价值被低估的股票，去躲开一个已经十分危险的市场。作为价值投资理论的实践者和研究者，蒂默西·韦克的著作将为你提供如下知识：无需冒更大风险就能获得超出市场平均收益的三项策略、评估作为内在价值基本要素的公司未来收益的技术、为什么帐面价值的增长是巴菲特所钟爱的衡量公司投资潜力的尺度、巴菲特如何通过可转换证券，期权以及其他秘密武器来规避损失。

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    这本研究巴菲特选股之道的新著抛开了复杂的理论分析，将股王的经验转化为可以直接运用的技艺，具有很强的实用性。 从事你不了解的投资，或者因为别人的成功就去从事同样的投资并不能使你成功。购买股票最不明智的理由就是股价上涨。

致谢
代序
第一编 成为亿万富翁
第一章 巴菲特如何积累财富
第二章 积累财富（续）
第二编 发展数学头脑
第三章 巴菲特数学 101
第四章 巴菲特数学 201
第五章 理解机会成本
第六章 用购买持有策略最大化收入
第七章 避免犯系列性的错误
第八章 提高获利水平
第三编 像巴菲特那样分析公司
第九章 资产定价
第十章 帐面价值
第十一章 理解股本收益率
第十二章 巴菲特神奇的“15%法则”
第十三章 从增长之外看增长
第十四章 高筑城池：对稳定的渴望
第十五章 股票VS债券：孰优孰劣？
第四编 规避损失
第十六章 规避损失的利益
第十七章 规避损失2
第十八章 沃伦的秘密武器
第五编 投资者的营养液
第十九章 巴菲特对培养良好习惯的思索
附录 市场先生

插图：


读者一眼就能看出收入趋势线如何构成股票定价基础。在35年间，艾博特的股票价格以每年15％的速度增长，而艾博特的收入也以大致15％的年增长速度提高。由收入和账面价值所决定的公司的内在价值与股票价格同速增长。这些年中的大多时候，艾博特的股价与其收入总是紧紧相随，1977—1989年间表现尤为明显。在这一期间内，股价几乎完全等同于公司预期增长率。
你或许会注意到其中有些时候，艾博特的股价似乎远远超过了公司的实际价值或者说预期增长率。在60年代末和70年代初，艾博特的股价的确超过了其收入趋势线。而在1971—1972年股价达到顶点时，艾博特的市盈率几乎达到了50倍之多。艾博特的股价增长速度远远超过了其收入增长速度，这种现象不可能维持下去。股价与公司价值之间出现的断裂必须得到弥补。在市盈率达到50倍之后，艾博特的股价陷入了狂跌不止的局面，结果使它的股票价格跌至谷底，低于其收入趋势线。
如果理性的投资者拥有充分的信息，像艾博特这样的股票价格将会长期维持在公司的内在价值水平附近。然而在过热的市场下，当投资者似乎愿意为一支股票支付所有家当的时候，市场价格将被迫偏离真实价值。华尔街便开始接受这支股票被高估这一非一般性的高增长率，同时忽略了其他长期稳定的趋势。