债券组合管理（上下卷）第2版
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内容提要：
债券市场是金融市场的基础和重要组成部分，由于其“固定”收益特征，也是金融研究人员相对比较容易模型化分析的一个市场。然而有趣的是，投融资者需求多样性以及其他因素导致的金融市场复杂性是如此令人难以捉摸，当初为了确定性而创造固定收益证券，接下来又因为它太固定而发明浮动利率证券，创造出各种内置期权；利率真正浮动起来了，又觉得它太不确定，于是出现利率期货、期权、互换，上限、下限、双限等诸多品种，因此，我们就有了今天所看到的种类庞大的债券品种，同时也产生了版本众多的债券分析模型和方法……本书涉及投资工具、估值、潜在收益与风险敞口测度、资产组合管理策略等一系列内容，几乎囊括了所有涉及债券问题，即便是华尔街长期从事固定收益证券投资的专业人员，也不可能对本书涉及的内容全部了然。作为美国投资管理与研究协会的注册金融分析师考试指定教科书的作者，弗兰克·J.法博齐在国内外金融客务界具有广泛的影响。本书以深入浅出的语言，详细分析了债券的概念、方法以及相关模型，并对其进行了具体的示例与阐述，是善于债券投资领域的一部百科全书。本书内容适中，其深度略高于CFA的指定教材。对于已经取得本科或硕士学位以及金融、证券、保险等实务界的人士而言，本书对其完善知识结构、提升专业素质，大有裨益！
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作者简介：
编辑推荐：
随着我国证券市场规模的日益扩大,以基金投资为代表的蓝筹时代,渐行渐近行，呼之欲出。本套丛书涵盖了当今国际基金界的主流品种，涉及对冲基金、指数基金、养老基金、交易所交易基金等;包括债券、股票等各类资产投资组合。作为精心遴选的优秀著作，本百感交集侷 不管具有代表性的作品。例如，由著名金融经济学家约翰·Y.坎贝尔等撰著的《战略资产配置》一书，就荣膺“2002年萨缪尔森奖”。
目录：
第一章 导论
1.1 设定投资目标 1.2 制定投资政策 1.3 选择投资组合策略 1.4 选择资产 1.5 绩效度量与评价 本章要点 第二章 机构投资者的投资目标 2.1 负债的性质 2.2 资产负债管理综述 2.3 非负债驱动机构的参照基准 2.4 保险公司 2.5 养老基金 2.6 投资公司 2.7 存款性机构 2.8 捐赠基金和基金会 本章要点 第一篇 投资工具 第三章 债券 3.1 全球债券市场的分类 3.2 标面利率：固定利率债券和湲利率债券 3.3 美国财政证券 3.4 联邦机构证券 3.5 公司债券 3.6 中期标据 3.7 市政债券 3.8 欧洲债券 本章要点 第四章 联邦机构按揭支持证券 4.1 按揭贷款 4.2 按揭支持过手证券 4.3 担保按揭债务 4.4 本息剥离按揭支持证券 本章要点 第五章 信用敏感的按揭支持证券和资产支持证券 第六章 利率和信用衍生工具 第七章 融资 第二篇 估值 第八章 债券估值的一般原理 第九章 估值方法 第十章 利率衍生工具估值 第三篇 潜在收益与风险敞口测度 第十一章 总收益框架 第十二章 风险测度 第十三章 利率风险度量 第十四章 信用分析 第四篇 资产组合管策略 第十五章 运用债券市场指数管理基金 第十六章 根据债务约束管理基金 第十七章 期货和互换策略 第十八章 期权、利率上限和利率下限运用策略 第十九章 管理全球债券组合 第二十章 业绩衡量与评估 附录 税收问题 书摘：
书摘
2．1负债的性质 机构投资者负债的性质将决定采用何种总体投资策略。以存款性机构为例，它们寻求从资产收益与资金成本之间的差额中得到收入。因此，银行业务被称为利差业务。人寿保险公司的业务也属于利差业务的范围。养老基金不是自己从市场上筹集资金，因此不属于利差业务的范围。某些类型的养老金在弥补养老基金支付义务成本的同时，还寻求最小化养老基金发起人的成本。大多数投资公司没有明确的资金成本，也没有必须履行的具体债务，但目标期限信托是个例外。 2．1．1负债的分类 负债是指必须在一定时间为履行债务合同条款而发生的现金流出。机构投资者所持有的资产必须产生足够的现金流以按时履行承诺的支付，因此它们不仅关心负债的数量，还要关心偿付时间。实际上，正如表2一l所示，负债是根据其支付数量和时间的确定性程度进行分类的。该表假设债权人不会在任何实际的或计划的偿付日期之前放弃债权。 把现金偿付区分为已知的或不确定的，其实并不严格。当我们把一种现金支出称为是不确定的，并非指不能对它进行预测。“大数定律”使得某些负债的现金支出时间和数量的预测变得容易。这项工作通常由精算师来完成的，不过即使是精算师也很难预测洪水和地震等等自然灾害。 下面，我们将分别举例说明各种风险类别的负债。要注意，与资产一样，负债也有与其相关的各种风险。影响资产风险的各种因素，同样也会影响负债的风险。 (1)负债类型工 偿付数量和偿付时间都确定已知的负债是第一类负债。例如，一家机构知道要在距今六个月后支付八百万美元。假设存款人不会在到期日之前提款，银行和储蓄机构知道自己将在定期固定利率存款到期日偿付所承诺的金额(本金加上利息)。 不过，第一类负债并不限于存款性机构。保证投资合约(Guaran-teed investment contract)是人寿保险公司出售的一种产品，通常称为GIC(本章后文还会讨论)。该合约规定，人寿保险公司的义务是保证一笔资金(即保险费)在确定到期日之前的利率水平。例如，假设一家人寿保险公司，为l 000万美元的保险费发行为期五年的保证投资合约，并承诺支付lo％的年复利。人寿保险公司知道它将在五年后向保证投资合约保单持有人支付0.161 l亿美元。 (2)负债类型Ⅱ 偿付数量已知而偿付时间不确定的负债是第二类负债。第二类负债最显而易见的例子是寿险保单。寿险保单有很多类型，不过最基本的类型还是保 …… |
