证券公司规模经济研究/现代资本市场研究丛书

    本书通过对美国、日本、韩国、泰国等国家及我国台湾、香港地区证券公司的形成、资产规模、业务规模、收入和利润指标等进行比较分析，得出了证券公司存在规模经济的基本结论，并对其特点和诸多影响因素进行了具体的分析。在此基础上，对我国证券公司成立至今十多年的规模发展历程进行了系统研究，通过理论、数据、模型、案例等全面剖析了我国证券公司的规模经济问题，系统性地提出了实现规模经济的目标取向及六大途径。此外，还对美林证券和海通证券做了全景式的案例研究。

    　　冯恩新，男，1964年生于陕西眉县，毕业于中国人民大学经济学院，获经济学博士学位。先后在高等院校，国家机关及证券公司任职。在《财政研究》、《CHINA ECONOMIC QUARTERLY》等中外报刊上发表论文30多篇。其中《债券市场利率问题研究》等多篇文章分别获《中国证券报》全国有奖征文及北京市综合经济部门优秀调研报告评选一、二等奖。参与编著《财政学新论》等多本书籍。是北京财政学会、中国国债协会理事，中国人民大学金融创新与个人理财研究会特聘专家。

    本书运用企业战略管理理论分析了当前中国股份制商业银行面临的机遇与挑战，从组织再造、市场定位、经营策略、市场营销、风险管理、内部管理、银行文化等方面进行了具体的阐述，提出中国股份制商业银行应在全能化的基础上，合理配置资源，选择优势行业与市场，走特色化、个性化的道路。同时，对股份制商业银行在国际化、专业化、网络化等方面的发展方向进行了描述。

0 导论
0.1 问题的提出
0.2 虚拟经济企业与体经济企业的异同
0.3 国内外研究现状
0.4 研究方法和内容框架
0.5 研究创新与不足之处
1 证券公司规模经济的国际比较
1.1 产业规模分布的分析指标——集中度
1.2 发达国家证券公司的规模经济
1.3 新兴工业化国家证券公司规模经济
1.4 发展中国家证券公司规模经济
2 证券公司的规模经济及其影响因素
2.1 证券公司规模经济的特征
2.2 影响证券公司规模经济的因素
3 我国证券公司规模经济分析
3.1 我国证券业的发展
3.2 中外证券公司规模经济的比较
3.3 我国证券公司规模经济现状
3.4 我国证券公司规模经济的发展环境及不足
4 我国证券公司实现规模经济的目标取向
4.1 实现规模经济的现实意义
4.2 追求规模经济的原则
4.3 实现规模经济的目标取向
5 我国证券公司实现规模经济的途径
5.1 证券公司的并购重组
5.2 证券公司的增资扩股
5.3 建立证券公司进入退出机制
5.4 建立金融控股公司，逐步走向混业经营
5.5 开展业务创新和特色经营，加强风险防范
5.6 改善证券公司的外部制度环境，强化内部制度建设
附录一　国外证券公司规模经济案例分析--美林证券
附录二　我国证券公司规模经济案例分析--海通证券
附表　我国证券公司年度经济业绩排名
参考文献
后记

书摘
)证券行业自身发展环境
在国际经济环境金融化、虚拟化的大背景下，无论国际还是国内证券行业自身环境亦在发生着深刻的变化。只要这些新变化、新趋势形成的基础依然存在，就会对证券行业的未来发展、对证券公司的规模经济产生重要影响。
1．一体化趋势。对于证券一体化趋势概念的理解应包括三个方面的内容：①市场一体化，即建立全球性统一的证券竞争市场；②服务内容一体化，即在允许特色服务存在的前提下，统一业内主要服务内容和标准，增强不同国别证券市场的易人性和通用性；③在市场和服务一体化的前提下，证券业内经营企业的差异性将大大缩小，兼并将更加容易。
在20世纪末出现了大规模的金融企业兼并收购浪潮，并表现出了一些迥异于历次并购的新特征：①并购主体由过去的弱弱合并和以强吞弱逐步转向以强强联合为主。在这一阶段的大规模金融并购活动中，多以强强联合为主，往往少数几宗大规模金融并购活动的总值就超过当年全部金融并购总值的一半以上。②并购的空间跨度加大，跨国并购风起云涌。据有关统计资料，1998年全球金融业跨国并购总值为700亿美元，占当年全球并购总值的37%，1999年这一比例又上升至41.30%。③并购方式开始升级换代，由过去基本上以敌意并购、强制并购为主的并购策略，向出于战略发展目的的主动合作并购转化。这显示出随着一体化进程的深入，证券业内已由过去的无序混乱竞争状态，逐步发展到理性、主动竞争状态。④并购之风起自美国，并有向世界各地、特别是欧亚地区蔓延之势。其中尤以中国香港地区、日本等新兴金融中心地区的并购活动最为活跃。⑤各国政府出于形成和巩固本国证券业在国际市场上的优势竞争地位和维护本国经济和政治利益的目的，在法律、税收等方面采取各种积极措施，以推动并购活动的开展。⑥并购的具体目标和功能日趋多样化。当前金融并购的主要类型表现为调整结构型、争夺市场型、降低成本型、获得技术型、化解即期风险型等等。
全球证券行业一体化进程加快并有愈演愈烈之势的主要原因，一是证券行业经营单位的运作机制、业务内容、服务方式逐步趋于统一，竞争方式由特色竞争向规模竞争转变。同时，趋同的公司状况亦为并购创造了良好的自然条件。二是证券交易所即证券市场间的合并重组，打破了证券经营机构原来的固守领域，也消除了不同市场间的分割状态，使过去服务于不同市场，有着某些特定服务标准的证券经营机构忽然之间发现它们要面对同一块蛋糕了，而
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